Conflito Russia e Ucrânia pode remodelar a economia e os mercados, mesmo sem guerra

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A Rússia tem enviado tropas e veículos blindados para sua fronteira com a Ucrânia. ( AP )

À medida que a Rússia e a Ucrânia oscilam à beira do conflito, os mercados financeiros e os economistas estão muito mais preocupados com quando e quanto o Federal Reserve dos EUA elevará as taxas de juros.

No entanto, alguns dos principais analistas do mercado global estão alertando que os riscos de guerra e até os custos de uma paz instável estão sendo subestimados.

O principal deles é o estrategista global do Rabobank, Michael Every.

“Estamos na posição incomum de manchetes globais e políticos alertando sobre o risco de uma grande guerra, e ainda assim os mercados – até muito recentemente – permanecem em grande parte despreocupados”, escreveu ele nesta semana.

“Onde eles estão caindo, é por medo de que as taxas subam, não de bombas explodindo.”

Além de ações e outros mercados financeiros, a crise já está elevando o preço do petróleo e do gás, bem como dos principais metais usados ​​para tudo, desde a fabricação de automóveis e eletrônicos até utensílios de cozinha e construção.

Mas, em vez de se concentrar apenas nas implicações de curto prazo de um conflito Rússia-Ucrânia sobre a oferta e os preços das commodities, Every mergulhou profundamente nas ramificações de longo prazo em diferentes cenários.

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Muitos analistas acreditam que o presidente russo Vladimir Putin (à direita) está testando a determinação de seu colega americano, Joe Biden. ( AP: Denis Balibouse/Foto da Piscina )

“A crise da Ucrânia representa um ponto de inflexão em uma metacrise maior: a fratura da ordem mundial pós-1945, -71, -78 e -91”, alertou.

“Isso obviamente tem enormes implicações de mercado!”

Então, o que exatamente eles são?

Óleo e gás

No curto prazo, é amplamente reconhecido que uma guerra Rússia-Ucrânia, mesmo que limitada, provocaria um novo aumento maciço nos preços do petróleo e do gás, especialmente na Europa.

A Rússia fornece cerca de 30% do petróleo da Europa e 35% de seu gás natural, que seria cortado em caso de conflito.

Os analistas de energia do Rabobank acreditam que isso poderia elevar os preços do petróleo de níveis já elevados de cerca de US$ 90 o barril para US$ 125, com os preços do gás seguindo mais altos.

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O preço de referência do petróleo Brent, amplamente observado, já aumentou mais de 60% no ano passado. ( Fornecido: Refinitiv )

O chefe de estratégia global de commodities do RBC, Helima Croft, também acredita que os preços subirão no caso de os suprimentos russos serem interrompidos, apesar dos melhores esforços do governo dos EUA para obter alternativas.

“Embora haja espaço para importações de GNL [principalmente do Catar] para ajudar a mitigar o impacto de uma interrupção russa para os consumidores europeus, a capacidade disponível não está bem conectada àqueles que sofreriam interrupções”, explicou ela em nota.

“No entanto, no caso de uma invasão russa real e um aumento simultâneo nos preços do petróleo, vemos um caminho para a Arábia Saudita voltando ao seu assento de banco central e usando sua capacidade ociosa para ajudar a salvaguardar a recuperação econômica global”.

Oferta de gás da Austrália à Europa em meio à crise na Ucrânia

A Austrália se oferece para fornecer gás natural liquefeito para “amigos e aliados” na Europa, caso Moscou decida cortar o fornecimento de energia devido às tensões na Ucrânia.

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No entanto, se forem necessárias sanções pesadas contra a Rússia para evitar conflitos, o Rabobank alerta que o impacto nos preços pode ser ainda mais grave.

“Supondo que todos os países suspendam as compras de energia russa, o impacto potencial no preço seria enorme, com o petróleo subindo para US$ 175 e o gás europeu para US$ 250”, prevê o relatório.

No entanto, observou que é improvável que todos os países cumpram, com a China provavelmente apoiando a Rússia por meio de grandes compras, e até mesmo a UE improvável de desistir completamente da energia russa.

Isso pode significar preços mais altos nos países que aplicam as sanções e preços mais baixos para aqueles que ainda estão dispostos a comprar petróleo e gás russos.

Alimentos e fertilizantes

Outras commodities importantes também seriam atingidas por guerras ou sanções, com a Rússia como o maior produtor de trigo do mundo e a Ucrânia entre os cinco primeiros. A grande produção de cevada, milho, girassol e colza também pode ser afetada.

Colheita de trigo ucraniana ameaçada

Com os militares russos na fronteira ucraniana, a colheita na “cesta de pão da Europa” está sob ameaça, o que pode deixar os agricultores australianos para preencher a lacuna no suprimento mundial de grãos.

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Enquanto outros países, incluindo a Austrália, podem compensar parte da perda de oferta, eles podem estar enfrentando uma desvantagem: fertilizantes.

O Rabobank estima que 23% da amônia, 17% da potassa, 14% da uréia e 10% dos fosfatos são enviados da Rússia.

Em um momento em que a China já reservou grande parte de sua produção de ureia e fosfatos para uso doméstico, a perda dos produtos russos levaria a mais escassez e aumento dos preços dos principais ingredientes de fertilizantes.

Metais e fabricação

As cadeias de suprimentos de manufatura também não estariam imunes a um conflito ou sanções contra a Rússia.

A participação da Rússia nas exportações globais de níquel é estimada em cerca de 49%, paládio 42%, alumínio 26%, platina 13%, aço 7% e cobre 4%.

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Os preços do níquel, platina e alumínio já estavam subindo antes da mais recente ameaça às principais exportações russas. ( Fornecido: Rabobank )

“Remover metade das exportações globais de níquel para utensílios de cozinha, telefones celulares, equipamentos médicos, transporte, edifícios e energia; paládio para conversores catalíticos, eletrodos e eletrônicos; e um quarto do alumínio para veículos, construção, maquinário e embalagens resultaria em enormes pressão de alta sobre os preços”, alertou o Rabobank.

Em certo sentido, uma paz hostil com sanções duradouras pode ser uma perspectiva mais ameaçadora para o fornecimento e o custo dessas commodities do que a interrupção de uma guerra curta e aguda. É claro que tanto a guerra quanto as sanções também podem ocorrer.

Mercados financeiros

O Rabobank prevê que tanto a guerra quanto as sanções pesadas podem levar a uma fuga para a segurança nos mercados financeiros, elevando os preços dos títulos e reduzindo as taxas de juros.

Isso pode ser um contrapeso convincente à tendência atual de aumento das taxas de juros em muitas economias avançadas.

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No entanto, o quadro seria complicado por uma inflação ainda mais alta, impulsionada pela potencial escassez de commodities descrita acima.

O quanto os bancos centrais estão dispostos a olhar através da inflação causada por fontes estrangeiras fora de seu controle ainda está para ser realmente testado no período atual, enquanto o Fed se prepara para aumentar as taxas de juros dos EUA em março.

Ironicamente, uma extensão do período de baixas taxas de juros pode ajudar a deter a recente liquidação do mercado, embora a compensação de um conflito quente ou frio envolvendo a Rússia, a UE, os EUA e potencialmente até a China, e as interrupções no fornecimento global inerente a isso, pode superar em muito o benefício de taxas mais baixas por mais tempo.

Na frente da moeda, o Rabobank espera que o dólar americano, o iene japonês, o franco suíço e o ouro sejam as opções óbvias em caso de conflito.

O rublo da Rússia cairia em caso de guerra ou sanções, e o euro provavelmente também estaria em desuso.

E se a Rússia recuar?

Isso ainda parece ser o que os mercados geralmente estão precificando, e foi  o que ocorreu em abril de 2021 .

Mas mesmo neste “cenário mais benigno”, o Sr. Every ainda prevê consequências a longo prazo.

“Uma retirada russa sob dissuasão militar e econômica combinada do Ocidente ainda teria grandes implicações políticas, já que foi um ‘quase-acidente'”, disse ele.

Ele previu que a atual crise da Ucrânia aceleraria algumas das tendências globais já em andamento, muitas das quais foram desencadeadas pela crise do COVID e pela política externa e comercial cada vez mais agressiva da China:

De longas cadeias de suprimentos a mais curtas

Do livre comércio ao onshoring – como em semicondutores – cada vez mais vinculado ao setor de defesa

Para controles mais rígidos sobre as exportações de tecnologia

Para mais pedidos de dissociação da Rússia e da China para que o capital dos EUA não pague pelas forças armadas da China (como o capital da UE faz via petróleo e gás russos)

Rumo ao rearmamento rápido, mesmo com novas plataformas

Para demandas de acesso/controle de matérias-primas essenciais

Para ver a energia como algo mais do que apenas a transição verde (por exemplo, a mudança da UE para a energia nuclear verde); e

Para os bancos centrais fazerem parte da solução mantendo as taxas baixas e agindo mais (geo)politicamente

Every argumentou que era difícil ver como os EUA poderiam impor sanções incapacitantes à Rússia sem também prejudicar grandes partes da economia global e do sistema financeiro.

Em vez disso, ele previu que o mundo veria uma tendência crescente para alianças estreitas e mutuamente benéficas com as nações mais poderosas, como evidenciado, ele observou, pelos recentes pactos AUKUS e Quad.

O que é o grupo Quad?

O Quad é um grande grupo diplomático, que inclui os líderes da Austrália, EUA, Japão e Índia.

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“Como tal, veríamos uma aceleração em direção a uma forma de globalização diferente, mais fechada ou mais ‘Grande Potência'”, escreveu ele.

“Enquanto os EUA, com aliados, ainda podem estar bem posicionados para reter poder e influência sob tal paradigma, outros vão lutar.

“Um ambiente global de soma zero representaria um grande desafio para muitas economias, especialmente exportadores líquidos de ME (mercados emergentes), China e UE”.

Autor: Michael Janda

Fonte: https://www.abc.net.au/


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